“美林时钟”的图形像一个钟，其将经济周期类比为时钟指针，循环往复。
看懂“美林时钟”，就相当于掌握了指导投资周期的重要工具，因为“美林时钟”可以帮助我们判断出经济周期的重要拐点。
如果我们在一张白纸上分别画上X轴和Y轴，我们就可以得到四个象限，每个象限分别对应四种不同的经济周期：衰退、复苏、过热和滞胀。1
截至2022年5月20日，我们国家的经济处于哪个周期呢？
上雪直接公布答案：处于衰退转复苏周期，也就是两个周期的中间地带。
1、衰退阶段：经济下行，通胀下行。
在衰退阶段，通胀压力下降，货币政策趋于宽松，债券表现最突出，随着经济即将见底的预期逐步形成，股票的吸引力逐步增强。
2、复苏阶段：经济上行，通胀下行。
复苏阶段由于股票对经济的弹性更大，其相对债券和现金具备明显的超额收益。
3、过热阶段：经济上行，通胀上行。
过热阶段，通胀上升增加了持有现金的机会成本，可能出台的加息政策降低了债券的吸引力，股票的配置价值相对较强，而商品则将明显走牛。
4、滞胀阶段：经济下行，通胀上行
在滞胀阶段，现金收益率提高，持有现金最明智，经济下行对企业盈利的冲击将对股票构成负面影响，债券相对股票的收益率提高。
如果我们做的是资产配置，那么当经济属于不同的周期中，我们资产组合侧重点是不同的，大家把各类资产买反了收益会少得很感人。
大家把下面这个结论背下来，资产千万不要买反了。
Ⅰ衰退：债券（大于）现金（大于）股票（大于）大宗商品。
Ⅱ复苏：股票（大于）债券（大于）大宗商品（大于）现金。
Ⅲ过热：大宗商品（大于）股票（大于）现金（大于）债券。
Ⅳ滞胀：现金（大于）大宗商品（大于）债券（大于）股票。
投资方式如果分成两大类，一类是“自上而下”，另一类就是“自下而上”。
如果你们在投资之前，习惯于先看公司财报，分析公司的产品和服务，从而推理出行业整体情况，再进行大类资产配置，你们的方法就是“自下而上”；而如果你们先看宏观经济周期，再决定超配哪类行业或者哪类资产，最终决定买入哪家公司股票，你的分析方法就是“自上而下”的。
“美林时钟”就是“自上而下”的典型投资方法，很多宏观经济分析师非常喜欢用此类方法指导自己的投资。
上雪要告诉大家，根据我个人的经验，不管是自上而下，还是自下而上，其实就是一种先后顺序罢了，不分伯仲，玩的好收益都很可观。
你侧重哪种方法，取决于你对于哪方面了解得更透彻，更有信心。
如果你对某家公司非常了解，研究透彻，十分看好，并且绝对拿得住，你可以买个股；如果你认为自己看不懂这家公司，但能看懂这个行业，那你就去买行业指数；如果你连行业都看不懂，唯一相信的就是国家会越来越好，经济会越来越好，那你就去买代表大盘的宽基指数。
总之，要买自己看得懂且坚定相信的东西。
美林时钟虽然不能告诉我们应该在何时买哪家公司的股票是对的，但至少可以告诉我们当经济处于哪个周期，超配哪种资产的胜率更大。
注意，我说的只是胜率大，没说我们根据美林时钟做配置就一定不会出错。
美林时钟在西方国家适用面比较广，但对于我国这种“半手动挡”的经济体，时而有效，时而也无效。
不过大家了解一下还是非常有好处的，至少可以提高我们的胜率。
我们刚才提到，美林时钟把经济周期分为四个部分，分别是衰退，复苏，过热和滞胀四个周期。
那到底应该怎么判断经济究竟处于哪个周期呢？
衰退周期，就是通胀之下，产品缺口减少，国家货币政策偏宽松，债券处于牛市，整体表现优于股市。
复苏周期，大家会感觉经济在上行，通胀下行，企业盈利转好，这时候我们应该超配股票。
过热周期，产出缺口增加，同时通胀也增加，央行通常在此阶段不断加息，持有现金不划算，同时债券的吸引力也不大，商品这时开始走牛，比如黄金、有色金融、钢铁和原油这些。
滞胀周期，大家会明显感觉经济下行，产出缺口减少，通胀上行，这时候买债券是不错的选择。
为什么会出现“美林时钟”这样的经济周期？
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第106章 美林时钟[1/2页]